【宝城晨会纪要】(09.13)

摘要: 宝城期货晨会视点(0913)宝城期货晨会纪要(0913) 金 属隔夜LME工业金属和沪市工业金属涨跌互现


宝城期货晨会视点(0913)

仅供参考,不构成投资建议,请注意风险控制:

金属

短期基本金属高位震荡,中期面临较大的调整压力。

沪胶

沪胶期价将在16500-17000元/吨区间内震荡整理。

PTA

或难以形成趋势性的行情,整体或维持底部宽幅震荡。

黑色金属

铁矿石价格有望企稳回升。

PP

短期PP期价面临继续回调风险,中长期仍以震荡偏强为主。

注:未特别说明,均为主力合约


宝城期货晨会纪要(0913)

金  属

隔夜LME工业金属和沪市工业金属涨跌互现,其中三月铜价收跌,而沪市铝、铅和镍价收涨,其中受益于成本传导和采暖季限产的铝和污染较大的铅价受益延续此前三个交易日反弹势头。

    海外市场方面,由于全球经济指标显示经济复苏依旧在持续,再叠加朝鲜局势缓和,风险偏好继续上升。美国7月JOLTS职位空缺数量为617.0万,创下历史新高,就业市场利好。美国财长称不清楚15%的企业税税率是否可行,重申希望在2017年底前完成税改。联合国安理会投票一致批准加强对朝鲜制裁的措施,特朗普言辞激进提升金价。OPEC月报显示上调2018年全球石油需求预期;沙特在8月份进一步减产;飓风“哈维”只会对美国石油需求造成微不足道的影响,美国能源行业能够快速恢复。媒体称OPEC讨论延长减产协议逾三个月。原油今日上涨。

    供需基本面方面,铝价受益于成本传导,据我们测算,98.5%的中国氧化铝出厂均价为3025元/吨,较前一周上涨200元/吨,抬高电解铝成本390元/吨;较去年同期上涨1120元/吨,抬高电解铝成本2184元/吨。96%的预备阳极全国均价为4325元/吨,较前一周上涨250元/吨,抬升电解铝成本105元/吨;较去年同期上涨1800元/吨,抬升电解铝成本756元/吨。61%氟化铝全国均价较前一周下降100元/吨,降低电解铝成本2.5元/吨,较去年同期上涨2650元/吨,抬升电解铝成本66.25元/吨。

    总结,随着PPI在8月份再度大幅攀升,工业品受制约环保和去产能而难以复产,供应端对物价上涨的传导压力体现在8月CPI超预期反弹上,这进一步导致流动性难放松,央行持续回落资金。而成本传导和冬季采暖季限产对供应收缩预期犹存,但是需求端拖累意味着短期基本金属高位震荡,中期面临较大的调整压力。


沪  胶

1.9月12日泰国原料收购价格涨跌互现,生胶片55.19,涨0.57;烟胶片56.57,跌0.65;胶水54.00,跌1.50;杯胶46.50,持平。(泰铢/公斤)

2.据中国汽车工业协会统计分析,2017年8月,汽车产销环比和同比均呈增长,保持了平稳发展的态势,由于多数企业本月放高温假,汽车销量高出产量近10万辆,企业端库存压力有所减缓。1-8月,汽车产销同比增速继续保持在4%-5%的区间。其中:乘用车产销增速在2%-3%左右,仍处于低速增长状态;商用车保持15%-17%左右,维持了快速增长势头。

3.随着利空情绪释放彻底,配合本周二国内黑色系再度上扬,沪胶期货1801合约跌势结束转为小幅反弹态势,期价重心抬升至20日均线附近,最高涨至16820元/吨,多头士气稍稍提振。截止收盘时沪胶略微收涨0.78%或130元/吨。从技术面上看,国内沪胶期货1801合约呈现企稳反弹的态势,期价围绕20日均线处展开震荡整理,中期上涨趋势仍在持续中,短线调整行情已趋于尾声。预计后市沪胶期价将在16500-17000元/吨区间内震荡整理。



PTA

TA1801保持震荡平台中上沿运行,负荷上升预期与下游需求偏强博弈,缺乏持续的驱动,产业链中期保持中性预期。或难以形成趋势性的行情,整体或维持底部宽幅震荡。



黑色金属

近期铁矿石波动幅度较大,短期受到钢厂检修加码以及冬季环保限产影响,铁矿期价一度大幅下跌,然而目前铁矿结构性矛盾仍存,缺乏持续下跌的基础,矿价也呈现出超跌反弹的势头。目前正处于旺季时节,同时在宏观经济企稳以及黑色系整体表现强势的背景下,贴水幅度过大存在修复的空间。从高点品位矿价差来看,目前青岛港高低品位矿价差仍然高位运行,块矿与低品位矿价溢价更是明显,意味着短期铁矿石供应的结构性矛盾仍存,钢厂对于高品位矿需求仍然保持高位,铁矿原料需求维持平稳。废钢在长流程冶炼过程可以部分代替铁矿石使用,近期废钢价格保持平稳,但是对于矿价的支撑也将逐步显现。一方面随着电弧炉产能释放,废钢价格易涨难跌,增加钢厂利用废钢的成本,进而增加铁矿的用量。另一方面近期铁矿石走弱的同时也相应降低钢厂利用铁矿的成本,提高利用铁矿的经济效益。最后焦炭来看,供需缺口仍存,焦炭报价大幅上调,强化铁矿石结构性矛盾突出的预期。总体来看,环保限产对于供需面较弱的铁矿石市场形成压力,但是铁矿石短期结构性矛盾难改,特别是在旺季时期,钢市基本面仍有支撑,预计矿价有望企稳回升。


PP

1.9月12日,PP主力1801合约开于9288元/吨,大幅高开,盘中震荡上行,尾盘收涨。最高9402元/吨,最低9196元/吨,收报9380元/吨,较前一交易日结算价上涨217元/吨,涨幅在2.37%,全天成交472890手,持仓日增16866至445668手。

2.9月12日,北京市场粒料拉丝价格在9000-9100元/吨,余姚市场粒料拉丝价格在9000-9200元/吨、粉料价格在8700-8900元/吨,广州市场粒料拉丝价格在9200-9500元/吨。

3.上游方面,欧佩克称8月份原油产量下降,同时美国炼油厂在飓风哈维之后继续恢复生产,欧美原油期货上涨。WTI原油在48美元/桶附近震荡。现货供应方面,常州富德7月3日起停车检修,开车时间待定。石家庄炼厂7月1日起停车检修。神华新疆8月21日起停车检修20天。大庆炼化9月7日起停车检修8天。福建联合9月7日起停车检修。辽通化工9月9日起停车检修。大唐多伦9月11日起检修30天。河北海伟9月12日起停车检修。PP装置停车检修增加,PP货源减少,支撑PP市场。国内PP市场行情跌势暂缓。部分石化出厂价补跌,对市场货源成本支撑减弱,市场报价随之下跌。期货止跌并大幅反弹,贸易商低出意愿降低,部分地区的拉丝货源报价小幅上涨。下游工厂接货积极性一般,维持按需采购,实盘商谈居多。中央环境保护督查越来越严,一方面限制了下游小型加工企业对塑料原料的需求,另一方面也是再生加工企业减少了对再生塑料的供给,两者造成的对冲影响还需观察。据卓创数据统计分析,截至9月8日国内PP库存环比9月1日增加0.26%,其中石化企业库存环比上升0.53%,港口库存环比上升7.41%,贸易企业库存环比下降2.72%。基差缩窄后,贸易商出货意向增加,积极出货为主,补仓积极性不高。综合来看,废塑料禁止进口和再生料环保施压对PP是个长期利好,石化低库存也利好PP,只是近期终端需求较为低迷,基差缩窄后,套保盘寻求出货,预计短期PP期价面临继续回调风险,中长期仍以震荡偏强为主。






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